德国软件巨头SAP在2025年第二季度表现亮眼，得益于云业务的持续增长和严格的支出管控，营收和利润都实现了大幅提升。
根据SAP发布的财报，截至6月底，公司经特殊项目调整前的息税前利润（EBIT）同比增长32%，达到25.7亿欧元，与分析师预期基本吻合。公司整体营收增长9%，达90.3亿欧元；净利润更是几乎翻倍，增至17.5亿欧元。同时，自由现金流同比大增83%，达到23.6亿欧元，超出市场预期近10亿欧元，这被视作股息可能增长的重要信号。
SAP首席财务官DominikAsam表示，第二季度公司取得了“非常出色的成绩”，收入增长加快、盈利能力强劲，自由现金流也大幅上升。不过，他并未上调全年盈利目标，这让部分投资者感到失望。财报发布后，SAP在美国上市的股票盘后下跌约2%。Asam解释说，一些利好因素是一次性的，比如上半年员工股票期权支出大幅减少、招聘节奏暂时放缓等。但他也提到，下半年公司会增加招聘投入，持续为未来发展蓄力，确保增长的可持续性。
SAP一直在推进以云订阅为核心的业务转型。本季度，按固定汇率计算，云业务收入增长28%，达51.3亿欧元；未来12个月的云订单储备也增长28%，至180.5亿欧元。公司表示，这不仅提高了业务的确定性，也体现了云业务的持续吸引力。经调整的运营利润同样增长35%，达到25.7亿欧元。
SAP首席执行官ChristianKlein指出，尽管客户对SAP产品的需求依然旺盛，但受地缘政治不确定性和全球经济波动影响，部分客户推迟了采购决策，尤其是美国的公共部门和工业企业。不过这些订单并没有流失，“我们只需更贴近客户，耐心应对更长的销售周期就行。”
财报中最受关注的风险点是汇率波动，尤其是美元的持续贬值。SAP通常按固定汇率制定全年财务目标，但今年以来，由于美国前总统特朗普推行激进关税政策，美元对欧元显著走弱。去年同期，1欧元平均可兑换1.08美元，而目前欧元对美元已升至1.17以上。Asam指出，美元每贬值1个百分点，SAP的整体营收就会减少约0.5个百分点，对美国这个SAP最大的市场影响尤其明显。
据SAP测算，若当前汇率维持不变，全年云业务营收增长可能会下调约3.5个百分点，运营利润下降3个百分点。即便如此，SAP仍维持全年调整后业绩的预期：按固定汇率计算，云业务收入增长26%-28%，运营利润增长26%-30%。
SAP在2025年第二季度交出了一份亮眼的财报，核心动力来自其持续扩张的云计算业务。得益于支出控制和业务结构优化，自由现金流大幅增长，公司盈利能力强劲。然而，SAP管理层也保持谨慎态度，主要因为当前全球经济前景不明、客户决策周期延长，以及美元贬值对其海外营收的实际影响。在保持稳定增长目标的同时，SAP明确表示将继续投资未来，包括加大招聘力度和贴近客户需求，以巩固其在全球软件市场的领先地位。
